我们对 2023 年有何期待？
家庭和企业仍保持谨慎
面对通货膨 斯洛文尼亚电话号码数据 胀，希望与耐心并存
就业市场逐步恢复平衡
停滞，而非衰退
原材料：一些省份的安全网
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2022 年，每个人心中的问题迅速从“疫情结束了吗？”转变为“我们陷入经济衰退了吗？”答案很简单：加拿大仍未陷入经济衰退。
尽管近几个月来经济前景黯淡，但加拿大经济仍有可能避免衰退。然而，2023 年的增长将低于经济潜力，且存在很大的不确定性。
为了抑制通胀，放缓经济是必要的，因为采取的措施过少的风险大于采取的措施过快的风险。
2023 年关键统计数据
加拿大的 GDP 增长
0.5％
基准利率达到峰值
4.5％
预期工资增长
4%
不平凡的一年留下的遗产
显然，2022 年是全球经济的转折点。乌克兰战争、由此导致的对俄罗斯的制裁以及中国经济的大幅放缓扰乱了过去12 个月的全球经济增长。
经济增长因各国央行提高利率以抑制通货膨胀的紧缩货币政策而受到限制。
2022年2月底乌克兰入侵后，欧洲经济遭受严重挫折，目前仍面临重大能源危机。
美国家庭对高通胀、利率上升、股市下跌等因素保持谨慎悲观，导致前两个季度GDP下滑，但下半年经济反弹弥补了这些损失。
面对这些全球挑战，加拿大经济保持了韧性。经济增长得益于：
就业市场强劲复苏
家庭储蓄
大宗商品价格高企
商业投资增加
新冠疫情限制解除后释放的强劲服务需求
我们预计2022年GDP增长率为3.5%。
我们对 2023 年有何期待？
无论是否会出现经济衰退，人们的共识是，经济将在 2023 年放缓。
经济增长放缓是由于加拿大央行为控制过热的经济而采取的抑制通胀的措施。然而，当前的经济状况将如何应对紧缩的货币政策仍存在很大的不确定性。
让通胀回到目标水平的方法在理论上看起来很简单：必须控制需求以满足供应。因此，我们认为2023-24 年GDP 增长将低于加拿大银行估计的 2.0% 的潜在增长率。
家庭和企业仍保持谨慎
家庭支出是加拿大经济增长的主要推动力。虽然消费通常占经济增长的 60% 左右，但我们估计，2022 年消费占 GDP 增长的 80% 左右。
在经济低迷时期，工作成年人往往会减少支出，增加储蓄，因为他们担心被解雇。事实上，尽管家庭储蓄自2020 年达到顶峰以来有所放缓，但仍远高于疫情之前。
利率上升导致股价和房价下跌，预计这一趋势将持续到 2023 年。资产价格下跌将对家庭支出产生负面影响，而疫情后的消费支出热潮将继续消退。所有这些因素都会导致消费支出放缓。
经济放缓将影响企业销售。今年第一季度尤其关键。经济活动的大幅下滑可能迫使企业重新考虑其投资计划。
面对通货膨胀，希望与耐心并存
谈到通货膨胀，我们还有希望，但我们还有很长的路要走。加拿大央行在 2022 年将基准利率上调了400 个基点，自 6 月以来，通货膨胀一直在放缓。
抑制通胀的斗争尚未结束；政策利率可能高达4.5%。
皮埃尔·克莱鲁
研究副总裁兼首席经济学家
目前政策利率为4.25%。我们认为，央行要等到今年第一季度才会暂停加息，让过去的加息有时间充分发挥其对经济的影响。
它可能会在 2023 年某个时候开始降息，并且还需要18 个月的时间才能看到利率回升至 2.5% 的中性水平。
就业市场逐步恢复平衡
通常，经济衰退会伴随失业率上升。裁员人数激增，企业减少生产。
但鉴于目前劳动力短缺，这些裁员预计将导致工作时间减少和招聘放缓。许多企业仍面临人员配备问题。事实上，加拿大 9 月份仍有约 100 万个职位空缺。
现有劳动力的技能与企业需求之间的不匹配并不意味着不会出现裁员，也不意味着2023 年劳动力短缺现象会消失。经济衰退对就业市场的影响将不会像过去类似时期那么明显。
停滞，而非衰退
实现经济软着陆是可能的，但这取决于适度的货币紧缩政策。
由于经济仍然稳固，我们预计经济将出现停滞而不是收缩。
我们最合理的情况是， 2023 年 加拿大 GDP 增长 0.5% ，其中间或出现一两个季度的负增长。
皮埃尔·克莱鲁
研究副总裁兼首席经济学家
住宅投资和商品消费的放缓将更为明显。能源和食品价格将继续吞噬家庭收入的很大一部分，而服务需求将随着时间的推移而下降。加元兑美元仍将保持相对疲软，这将有利于出口（而不是进口）。
最终，加拿大有能力掌控自己的命运，因为经济放缓是货币政策紧缩而不是外部冲击造成的。
原材料：一些省份的安全网
经济衰退将席卷整个美国，但对各地区的影响并不均衡。依赖利率敏感行业（如住宅房地产、建筑和耐用品销售）的经济体可能最先感受到抗击通胀的影响。安大略省和不列颠哥伦比亚省尤其如此。
美国经济放缓将对更依赖制造业的省份产生更大影响。边境以南经济放缓幅度超过预期，给加拿大中部地区（魁北克省和安大略省）的经济前景带来压力。
2023 年的最终受益者将与 2022 年相同；生产大宗商品的省份将比不生产大宗商品的省份过上更好的一年，其中萨斯喀彻温省表现最为突出，该省将继续受益于全球对农产品和化肥的强劲需求。尽管全球经济放缓，但阿尔伯塔省和纽芬兰省将继续从高油价中获益。
曼尼托巴省是加拿大经济最多元化的省份，这使其能够更好地抵御全球经济的起伏。
在沿海省份，人口增长和蓬勃发展的渔业和食品加工业将部分抵消经济放缓的影响。尽管如此，这些省份的增长率仍将是全国最低的省份之一。
2023 年企业家面临的挑战
尽管经济不确定性仍然是主要担忧，但劳动力短缺才是企业面临的最大挑战。
随着经济放缓和移民回归正轨，劳动力短缺问题有望在短期内缓解。然而，人口正在老龄化，现有工人的技能与行业和省份的需求不匹配。因此，劳动力短缺将继续成为许多企业面临的问题。
劳动力短缺也将影响工资，工资在 2022 年飙升，预计在 2023 年将继续增长。我们预计2023 年工资增长率平均为 4% ，远高于疫情前的 2.7%。通胀预期也对工资造成上行压力。
过去一年，其他因素也严重影响了企业成本。供应链受到瓶颈等因素的影响，但2022 年压力有所缓解。许多企业实现了供应来源多元化，并增加了仓储容量。仓库中的库存已经开始增加，企业将不得不继续适应以平衡供应和放缓的需求。
尽管面临这些挑战，加拿大企业仍有能力度过2023 年的经济衰退。我们的调查显示，88% 的企业在 10 月份实现了盈利，69% 的企业表示他们已经为经济衰退或衰退做好了充分准备。
因此，无需惊慌，但建议谨慎行事。消费者的财务状况仍然良好，这应该可以让我们渡过经济放缓，直到达到更有利于增长的条件。
